Coinbase：深度分析本次减半后的比特币走势

我们距离比特币第四次减半还有一个多月的时间。与之前所有减半一样，它将把矿工的比特币发行奖励减少一半，这一次将从每区块 6.25 BTC 减少到 3.125 BTC。尽管研究过去的减半周期可以为比特币的潜在价格走势提供一些参考，但我们认为三次事件样本量太小，可能无法提供足够的数据支撑来结构化出一个清晰的模式，或对减半的影响做出明确的预测。 此外，我们认为，随着美国现货 BTC ETF 的出现，比特币的市场动态已经发生了根本性的变化。短短两个月内，其净流入就达到了数十亿美元，这不可逆转地改变了格局。现在，主要机构参与者已经能够通过这些工具进行投资，比特币对本次减半的反应可能不一定能从前三个周期的表现中反映出来。我们认为，了解当前的技术供需情况更为重要，它可以帮助我们更好地了解比特币的潜力。 事实上，虽然新比特币供应限制是一个重要的考量因素，但它也只是诸多因素中的一种。自 2020 年初以来，可供交易的比特币（即流通和非流动性供应之间的差值）一直在下降，这与之前的周期相比发生了重大变化。但最近的数据表明，自 23 年第四季度初以来，活跃的 BTC 供应量（过去 3 个月内发生过转移的比特币）大幅增加了 130 万，而在此期间新开采出来的比特币仅为约 15 万。尽管市场比过去更有能力吸收这种供应，但我们仍然认为，谨慎的做法是不要过度简化这些市场动态之间复杂的相互作用。 这个周期确实可能会有所不同。美国现货比特币 ETF 的持续每日净流入会继续成为该资产类别的巨大东风。由于新开采的比特币供应量即将减半，这将导致市场动态更加紧缩。然而，这并不一定意味着我们即将进入供应紧缩的情况。但明确的是，比特币现货 ETF 正式成为了一种新的数字资产类别，主流金融机构现在可以将其纳入传统投资组合，这标志着比特币被主流采用的一个重要里程碑。因此，我们认为目前的价格走势只是长期牛市的开始，需要得到进一步的价格提升才能推动供需动态达到平衡。\n原文链接