【长推】观点：Babylon 的 LST 很难复制 EigenLayer 的盛况

先说说 Eigen LST 为什么成功，在我看来有几个原因： 1. Eigen 本身在上升行情周期循序渐进的吸引 TVL，节奏上不急着发币，给了 LST 炒作的土壤。Eigen 的挖矿奖励是 ETH 基础质押奖励 + LST 的币 + Eigen 自己的币，还有各种 AVS 给预期。ETH 质押的 3-5% 是天然的，扶持 LST 能够显著缓解给出的 Yield 奖励。 2. ETH 上有很强的 DeFi 基础设施，AAVE 让循环贷变的可能，Pendle 上线衍生品让希望套保和加倍赌的人都得偿所愿。 3. 2 月 10 号之后虽然有 ETH 衍生品有 Cap，但 Native Staking 给出了窗口，在我看来是扶持 LRT flip LST 的一种手段。对应的因为这些钱是实打实的 ETH，让交易所能定位这批大户。 4. Eigen 成功将自己从 EigenDA 保护安全性的叙事升级到 AVS 替代现有 ETH 基础设施的愿景，成为了 ETH 不可或缺的部分。 再说说为什么认为 Babylon 很难复制 Eigen 的盛况。 1. 留给 Babylon 吸 TVL 的时间和空间不多了，Babylon 没必要为了 5B+ 的 TVL 买单半年以上。BTC 生态也没有基础利率可以借势。 2. BTC 生态毫无 DeFi 基础设施可言，所有东西都需要 LRT 自己做，出风险的可能性更大。同样，没有 DeFi 基础设施定价很难到很高的规模。 3. Babylon 没必要让所有钱都存进去，只是需要独立的用户（如果要扶持 LST 那么直接给合作方包掉就好了），这也是每个号只有 0.02BTC 的原因。既然已经确定了在 BTC 生态里的市场地位，为 TVL 付出的代价就没必要太大。况且 BTC 生态里有太多自托管 TVL，盲目接收有风险。 4. 从第一期来，LST 自己承担了大量 GAS，这部分为的是 Babylon 大范围开出来后的吸储和向交易所展示肌肉，但是如果后面每一期都是 0.02BTC 一个号呢？ 我并不看衰 Babylon 本身，因为时间拉长我觉得他们会给 BTC 生态带来一些不一样的东西，但是从上线前炒作的角度来说，Babylon LST 的成功难度不低。\n原文链接