Jarvis Network 推出的 Synthereum 协议：解决非美元稳定币流动性问题的链上外汇市场

作者: Jarvis Network

编译: ChainCatcher

$129B 的稳定币市场正在蓬勃发展，拥有数百种具有独特特性和功能的稳定币。然而，稳定币市场目前由前 5 名项目主导，占总市值的 94%，占稳定币交易量的 99%——其中大部分是美元支持的稳定币。

然而，非美元稳定币在将数十亿用户引入区块链生态系统，更准确地说是 DeFi 方面发挥着重要作用。截至目前，大部分稳定币市场都围绕美元，这给居住在美国以外的用户造成了摩擦并增加了货币兑换风险。但是，无论其设计如何，非美元稳定币都难以获得让所有人都能使用所需的网络效应。非美元稳定币面临的主要问题是流动性，因为为它们建立流动性市场的成本非常高，这意味着它们很难启动和扩展。解决这些问题的一个令人惊讶且相当简单的方法是将外汇市场移植到区块链。

这就是 Jarvis Network 一直致力于推出的第一个协议 Synthereum，该协议允许通过创新的链上外汇设计发行和交换称为 jFIAT 的合成稳定币。 Synthereum 在 Ethereum 和 Polygon 上使用行业领先的 Chainlink Price Feeds 来获取法定的实时汇率，用户可以参考它来购买、出售或兑换 jFIAT 稳定币，而不会出现不必要的滑点。 jFIATS 可以帮助解决非美元稳定币的流动性问题，促进全球其他全球货币的融合，并进一步提高 DeFi 的采用率。

外汇是迄今为止最大的传统金融市场，每天交易量高达 6.6 万亿美元。大部分交易量来自非投机用例，其中一个特别引人注目——外汇恰好用于买卖货币，其唯一目的是投资国外市场。事实上，在传统金融市场中，资产是根据法定货币报价的：苹果股票以美元定价，三菱以日元定价，道达尔以欧元定价。要用欧元购买日本股票，首先需要在外汇市场上将其兑换成日元，后者是流动性入口。

在基于账簿的集中式或分散式加密货币交易所中，加密资产可以针对任何法定货币（或任何其他加密资产，如 ETH、BTC 或 BNB）进行报价。尽管如此，最具流动性的市场仍以美元报价。例如，在 Kraken 上，ETH/USD 市场的流动性高于 ETH/EUR，后者又高于 ETH/AUD。然而，流动性以美元为中心并没有什么异常；由于非美元市场的交易量较少，这些市场的做市商较少，造成流动性约束的恶性循环。

对于持有澳元的人来说，有时先在外汇市场上将其兑换成美元然后购买 ETH/USD 比使用 ETH/AUD 市场更有效。这实际上可能对整体流动性更健康，因为做市商可以将他们的资源集中到 ETH/USD 市场，而不是将它们分散在多个市场上。事实上，许多法币入口服务会在可能的情况下这样做，以便在使用非美元法币时为用户提供最优惠的价格。在这种情况下，外汇市场是进入最具流动性的加密市场的入口。

链上外汇市场可以为非美元稳定币发挥同样的作用，使它们能够获得美元支持的稳定币的保留流动性……

在类似 AMM 的交易所中，USDC、USDT、DAI 和 BUSD 是代表各种市场中绝大多数流动性的稳定币配对。但由于任何人都可以将非美元稳定币与他们的美元替代品配对，AMM 可以创建内部链上外汇市场，通过订单路由将任何稳定币与其其余流动性连接起来。

然而，一些问题阻碍了基于自动做市商的大规模链上外汇市场的出现。首先，在这些外汇池中建立流动性非常昂贵，特别是对于加密货币抵押的稳定币。因此，尽管最近出现了集中流动性等创新，但这种模式只能以在流动性和激励方面花费大量资金为代价来扩大规模，从而造成机会成本和资源浪费。其次，只有在可以执行套利的情况下，AMM 上的外汇池才能发挥作用。因此，显然需要有另一个市场来保证交易以实际市场价格进行，或者有另一个机制来促进套利。

解决这些问题需要一个低滑点和资本高效的链上外汇市场，以保证以真实市场价格执行交易。这正是 Jarvis Network 使用 Synthereum 协议推出的！ Synthereum 部署在以太坊和 Polygon 上，允许发行和交换合成稳定币（又名 jFIAT）。

该协议的流动性池没有使用具有传统双侧流动性池或优化联合曲线的 AMM，而是利用销毁和铸币机制，其中 Chainlink 喂价提供资产的实时市场价格以促进交易。用户在池中买卖，该池目前仅持有 USDC，因为它是唯一获得批准的抵押品。每当有人购买时，资金池都会使用买家的 USDC 并向其添加 x% 以满足所需的抵押率 (CR)。然后池铸造 jFIAT，然后将其出售给买方。每当有人出售时，资金池就会销毁卖家的 jFIAT 以赎回他们的初始抵押品，部分用它来支付卖家。

这种设计具有极高的资本效率：CR 为 125%，1 USDC 的流动性允许购买价值 4 美元的 jFIAT——并且不需要流动性来出售。 CR 可以更改，从 110% 到 200% 不等，以适应市场动态和可用流动性的增加或减少。

这种发行机制允许用户将 jFIAT 换成 USDC，以利用其在多条链上的流动性和网络效应。

在 Jarvis Exchange 上，用户可以在 Ethereum 和 Polygon 上进行无滑点的外汇掉期；他们可以用 jEUR 换取 USDC 或用 jCHF 换取 jGBP。

Jarvis Exchange 使用此功能在不影响价格的情况下燃烧 jFIAT 以赎回 USDC，方法是参考来自 Chainlink 预言机的当前市场价格，在同一交易中将后者换成 AMM 上的任何其他代币。此功能称为链上流动性路由器 (OCLR)，使用 USDC 帮助 jFIAT 访问以太坊或 Polygon 上最具流动性的池。由于在交换 jFIAT 和 USDC 时没有滑点，jFIAT 和另一个代币之间的交换具有与后者与 USDC 交换相同的价格影响。

例如，要用 jEUR 购买 ETH，jEUR 将首先在 Synthereum 协议上转换为 USDC，然后 USDC 将在 AMM 上换成 ETH。 jEUR 和 ETH 之间的价格影响与 USDC 和 ETH 之间的价格影响相同。

多亏了这个内置的链上外汇，jFIAT 连接到整个加密货币市场流动性，在任何链上的去中心化交易所闲置。这些外汇市场还保证了 jFIAT 对 USDC 的可赎回性，由于持续的套利机会，这有助于维持他们在一级和二级市场上的挂钩。

这个优雅的解决方案解决了其他稳定币遇到的流动性和挂钩问题。 jFIATs 从这个特性中获得了很多价值，因为它使它们从发布之日起就可以使用。

最终，Synthereum 还解决了扩展问题：任何 jFIAT，即使是最奇特的货币对，都从它们发布的区块继承了上述特征。由于资本效率高，jFIAT 不需要大量流动性即可发挥作用，它们只需要来自 Chainlink 的价格预言机。这允许推出数量惊人的流动性稳定币和 CRYPTO/FIAT 交易对，将 DeFi 带给每个人。由于 USDC 存在于大多数 L1 和 L2 扩展解决方案中，具有深度流动性和工作桥梁，因此 jFIAT 也可以在几乎任何区块链或扩展解决方案上启动。

这将为利基市场和地区提供大量价值，在这些市场和地区，用户在使用当地货币购买加密货币时需要支付高额溢价，或者不得不通过以美元结算交易并持有与美元挂钩的稳定币来面临货币兑换风险。

考虑到这一点，Jarvis 最近推出了合成法郎 CFA（jXAF 和 jXOF），并计划部署合成奈拉、兰特或菲律宾比索。在这方面，Synthereum 协议将自己定位为支撑全球类似 Revolut 钱包的后端：开发人员可以集成该协议，为他们的用户提供任何支持的稳定币和 CRYPTO/FIAT 对，以针对特定的地理本地化受众。结合 jFIATS 的本地法定网关和低成本的 L1 或以太坊扩展解决方案，这一新开发可以显着推动用户采用。

尽管面临挑战，但稳定币市场仍在蓬勃发展，尽管许多人都在争夺市场份额，但协同作用可以为生态系统和最终用户带来更多价值。

使用类似的资产池 ala Curve，jFIAT 可以换成其他稳定币，反之亦然，滑点非常有限。这些矿池在其中的所有稳定币之间建立了一种共生关系：它赋予每个稳定币其他的特征。

强大协同作用的第一个例子是 jFIAT 池与其代币化版本配对，因为后者提供法币进出通道，而 jFIAT 提供流动性。 jCAD-CADC 或 jSGD-XSGD 池将帮助 CADC 和 XSGD 获得更深层次的流动性，同时为 jCAD 和 jSGD 提供法定的进出通道。

另一种共生关系是 jFIAT 与类似的合成法定货币汇集在一起，以帮助后者维持其挂钩。 jEUR-PAR 池将通过促进套利来加强 PAR 在其主要二级市场上的挂钩，因为 jEUR 可以以预言机价格兑换 USDC。当然，PAR 也将从获得更深层次的流动性中受益，其生态系统将向 jEUR 持有者开放。

这种资金池的一个令人高兴的结果是通过交易费用产生可持续的收益。与货币市场和类似流动性的清算模型一起，他们设计了多种收益率稳定币。这使得可以在任何受支持的稳定币中创建储蓄账户，从而增强了类似 Revolut 的钱包后端的价值主张，并进一步加速了采用。

Synthereum 的作用是加速大规模用户采用，我们致力于促进用户在区块链行业的旅程。然而，带有支持 jFIAT 的法币网关的钱包可以简化用户的使用，并帮助将 DeFi 带给更多的数百万用户。以 Mt Pelerin 的 Bridge 钱包为例，它可以为用户提供以太坊和 Polygon 上 jFIAT 的 1:1 法币开/关通道。为了促进更多的钱包集成，该协议的费用可以通过收入分享计划进行分配。

在加密卡、钱包和 Synthereum 的补充下，Jarvis Network 可以在 DeFi 中实现类似 Revolut 的体验——用户可以通过法币入口将法币存入区块链，将它们兑换成其他稳定币，发送、接收或消费它们，获得流动性和收益机会，并在 jFIAT 与其他协议更加集成后尽快探索借贷或杠杆交易等 DeFi 服务。

当然，Synthereum 还有许多其他用例需要探索，例如与其外汇功能相关的明显用例，例如汇款，或在此基础上建立衍生品市场以对冲货币风险。但与此同时，创造具有流动性收益和各种整合的网络效应是主要重点。

我们还要感谢 Chainlink 通过提供高度安全、可靠和精确的价格预言机来支持创建新的外汇市场。有关 Chainlink 喂价功能的更多信息，请参阅我们之前的公告。