作者：南枳， 星球日报

自 8 月以来，币安开始频繁上线仅有现货的「老币」合约，上线间隔仅约两天。每次上线合约时，代币现货均会有一波拉升，但目前这一「赛道」已被各类消息套利机器人盯上，拉升往往发生在普通用户得到消息之前。

对此， 复盘了 8 月 15 日上线以来的 19 个「老币」行情，旨在探索短线与中线是否有规律，是否有适合普通用户参与的策略。

先看结论

「老币」合约公告发出后第一分钟通常就是 24 小时内最高点；

• 不论短线还是长线，手动交易的用户做多盈亏比均不理想；
• 合约上线后，长持比短期博弈收益更高。

超短线如何博弈？

本节中， 统计了 19 个代币每一分钟的价格数据，每个代币共统计 60 个一分钟（即 1 小时），完整数据如下表所示：

数据总结：上线合约消息对币价促进效应明显， 1 分钟平均拉升 33% ；1 小时内最高点平均拉升了 43% ；1 小时收盘跌回 1 分钟高点位置。

普通用户适合看到消息手动买入吗？答案是目前已经不适合了，在上表的第六列我们统计了一小时内最高点发生在哪一分钟，除去早期的几个代币外，可以看到「上线即高点」的情况愈发突出，各类消息套利机器人在 1 分钟内就结束战斗。

短线盈亏比如何？朴素地计算，上表的第八列「②-①」可以认为是散户在看到消息后买入的平均涨幅，而最后一列则是亏损的预期值，得到盈亏比仅为 1.11 （10 ÷ 9）。

综上，对于手动交易的用户不建议立即追多，当前更倾向于 1 分钟冲高后做空（需在其他小交易所确认是否有合约）。

中线延续上升趋势还是合约上线开空？

进一步地，我们统计了 19 个代币每 15 分钟的价格数据，每个代币共统计 96 个 15 分钟（即 1 天），完整数据如下表所示：

数据总结： 1 小时最高涨幅与上一小节一致，均值为 43% ；24 小时最高涨幅进一步提升，均值上升至 55% ，但主要为早期的 ALPACA、SYS、SYNC 等贡献；高点跌幅也有所扩大，下跌均值 15% 。

中线有延续上升趋势吗？答案是目前已经没有这一效应了，早期的 ALPACA 代币，在经过短期 FOMO 后，仍能继续上涨，但最近的代币这一效应愈发不明显。本表中我们同样统计了二十四小时内最高点发生在哪一小时，近期的代币同样「上线即高点」，在第一小时的第一分钟就涨完了。

中线盈亏比如何？按照上一小节算法，中线盈亏比进一步下降至 0.73 （11 ÷ 15），已明显不适合做多。

那么做空可以吗？我们在本表最后两列列出了合约上线后的表现情况，可见如果短持合约盈利能力较弱，但放大到 24 小时，跌幅显著增加，因此更适合中线做空。