【英文长推】区块链协议的价值累积：交易费、MEV 与代币发行

优先费则在拥堵期间（无论是局部还是全球性）或时间敏感的交易中累积。 随着协议整体容量的增加并趋向无限（假设需求不会线性地随容量增加），全球性拥堵的概率趋近于零。尽管在采用局部优先拍卖的协议中局部拥堵仍有可能，但随着容量的无限增加，这种可能性也会逐渐减少。无论协议架构如何，时间敏感的交易可能会持续存在；然而，它们的数量预计会随着总交易数量的增加而次线性扩展，使得时间敏感交易所占的比例越来越小。因此，协议面临一个战略决策：1）限制容量以通过优先费最大化每笔交易的价值累积，或 2）最大化容量以通过更多支付基础费和时间敏感交易的数量来增加价值累积。这就呈现出一个经典的「质量与数量」的权衡问题。 协议收入中的很大一部分来自于 MEV，其程度因协议及其使用情况而异。例如，作为总协议收入的一部分，Solana 通过 MEV 累积的价值比以太坊更多。常见的 MEV 类型包括后跑（如中心化交易所到去中心化交易所的套利或去中心化交易所之间的套利）、前跑、前后跑结合（通常称为三明治攻击）以及清算。有些 MEV 对协议上应用的资本效率有益，而另一些则被视为恶意行为。尽管验证者可以独立优化通过 MEV 的价值累积，但他们通常会与专业实体合作。这些实体有动力与验证者分享部分 MEV 收益，以确保时间敏感且产生 MEV 的交易能够得到执行。 在前面的讨论中，应用程序产生的优先费和 MEV 被明显地忽略了。这些应用是否愿意「将大量钱留在桌上」？这正是应用链（appchains）和应用特定排序（ASS）登场的地方。这两种方法都试图在不依赖基础协议的情况下，内部化最大化的优先费和 MEV，而将基础费留给底层协议。在应用链中，这是通过物理上分离应用程序的状态来实现的。然而，对于某些应用而言，实时或接近实时的可组合性至关重要，而这并非应用链所能轻易提供的功能。这正是应用特定排序（ASS）尤其相关的地方。【原文为英文】\n原文链接