去伪存真，别再用「每日活跃地址」指标误导你的投研判断

活跃地址：「活跃地址」指在某个协议上有多少活跃的、付费的用户。对于区块链而言，由于创建新钱包非常容易，以及通过空投或协议激励来获利的机会显而易见，活跃地址的价值不那么大。例如，Solana 在过去一个月中拥有最多的每日活跃地址，大多数用户在 DEX 上进行交易。深入研究发现，过去一天中，大多数地址 —— 约 340 万个，总计 440 万个 —— 的交易量终生少于 10 美元。这表明，由于 Solana 的低交易费用，可能存在大量垃圾或机器人活动，而不是大量「优质」用户。 区块链盈利能力：费用反映了使用协议的总 gas 消耗，而不考虑「优质」用户的问题，通常被分析师和投资者用来判断哪些区块链产生了最多的「收入」。将区块链支付给验证者的代币发行视为成本，结果就是区块链的「盈利能力」。唯一的问题是，这种计算没有考虑到一个关键因素：与 PoW 链不同，PoS 链上的用户也可以轻松获得代币发行奖励。可以考虑使用真实经济价值（REV）这个替代指标。REV 将网络费用和给验证者的 MEV 小费结合在一起，但不把代币发行当作成本。 总交易价值（TTV），而不是总价值保障（TVS）：Oracles 是区块链获取链外数据的关键基础设施。比较 Oracles 提供商市场份额的常用方法是使用「总价值保障」（TVS）指标，它汇总了所有由 Oracles 保障的 TVL。TVS 的问题在于它掩盖了 Oracles 实际保障的活动。例如，为高频交易产品（如永续合约交易所）提供支持的 Oracles 会以亚秒级的延迟不断从链外数据源「拉取」价格更新。TVS 关注的是 Oracles 管理的总价值，但忽略了 Oracles 提供商的性能强度。一种替代指标是总交易价值（TTV），它考虑了使用 Oracle 更新定价的周期性交易量，排除了低交易频率的应用，如借贷、CDP 和重新质押。\n原文链接